投資個案檢討：邦特(4107) | 合法醫療器材資訊網

2019年1月3日—站長在投資界工作時，也有拜訪過邦特，記得這家公司的主要產品是洗腎用醫療耗材...血液迴路管在台灣市佔率超過40%，在菲律賓掌握兩大國際品牌客戶B ...

在2018年11月23日，投資界的老長官提醒站長，邦特股價跌破80元，或許是個不錯的機會。

站長在投資界工作時，也有拜訪過邦特，記得這家公司的主要產品是洗腎用醫療耗材，當年生技股是市場寵兒，不僅新藥股只要有個夢想就能享有數百元的股價，醫療耗材股本益比也長期站在20倍以上，但邦特2018Q1~Q3累計EPS達4.18元，全年少說也有5.3元，本益比只有15倍，是什麼原因讓它跌那麼深呢？

通常看到一家公司股價跌深，會直覺聯想到營收、獲利不佳，但觀察邦特2018年營收成長率仍有雙位數，前三季獲利也相當不錯，顯然不是這項原因。接下來，需要更多資料佐證，是否有其他質化的因素，導致市場下修對公司未來業績的預期。於是站長立刻從資料庫中翻出這家公司的報告，研究是否有質化因素，例如市佔率下滑、同業殺價競爭......等。

關於這家公司的初步評估，站長已經在「邦特(4107)：輕鬆投資報告[1]」分析過，這邊不再贅述，以下主要是輕鬆投資報告沒有提到的內容。

1. 血液迴路管在台灣市佔率超過40%，在菲律賓掌握兩大國際品牌客戶B公司、F公司，其中B公司的訂單量維持穩定，F公司近年積極併購當地洗腎中心，擴大市場版圖，對邦特的下單量也持續成長，預期2019年訂單量會超過B公司。此外，邦特也持續佈局印尼、越南市場，兩地腎功能衰竭病患有接受治療的比例不高，未來可望受惠於滲透率提升。

2. 藥用軟袋受到土耳其關稅衝擊，失去客戶訂單，但後續有找其他客戶彌補，目前產能滿載，近期投資7,000萬元新增一條產線，預計2019Q3投產。

3. TPU導管產線持續引進自動化設備，截至2018年底，月產能從6萬條提升至8萬條，預計2019Q2以前提升至10萬條。由於TPU導管毛利率為各產品線中最高，若營收佔比增加，將有助毛利率提升。

4. 新產品血液引流攝影導管，目前在台灣已有專案補助，並已取得中國認證，產品定價較國外競爭對手便宜20%，具市場競爭力，2019年營收貢獻度可望逐步提高，且產品出貨量達經濟規模後，毛利率也有往上...